Aborda la administración financiera: análisis e interpretación de estados financieros, planeación financiera, decisiones de inversión y de financiamiento.
Incluye el valor del dinero en el tiempo, el capital de trabajo y el costo de capital.
1. Segun Gitman y Zutter en Principios de Administracion Financiera, cual es el objetivo central de la administracion financiera de la empresa?
Gitman y Zutter establecen que la meta del administrador financiero es maximizar el valor de la empresa, reflejado en el precio de la accion, considerando flujos de efectivo, tiempo y riesgo; no la utilidad contable.
2. De acuerdo con Gitman y Zutter, por que maximizar la utilidad contable es un objetivo deficiente frente a maximizar el valor?
Gitman y Zutter senalan que maximizar utilidades es deficiente porque ignora el timing de los flujos, los flujos de efectivo reales (no el devengo) y el riesgo.
3. El conflicto de intereses entre los accionistas (principal) y los administradores (agentes), que origina costos de vigilancia e incentivos, se conoce como:
El problema de agencia entre principal (accionistas) y agentes (administradores) fue formalizado por Jensen y Meckling (1976) y se mitiga con incentivos, vigilancia y el mercado de control corporativo.
4. Cual de los siguientes estados financieros es estatico, es decir, muestra la situacion a una fecha determinada bajo la ecuacion Activo = Pasivo + Capital contable?
El estado de situacion financiera o balance general es estatico (a una fecha) y se rige por la ecuacion Activo = Pasivo + Capital contable (NIF A-3 / B-6, CINIF).
5. En el estado de resultados, conforme a la NIF B-3 y a Gitman y Zutter, la Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (UAII/EBIT) se distingue de la utilidad neta porque la UAII:
La UAII/EBIT es el resultado de la operacion, antes de intereses e impuestos; la utilidad neta resulta despues de restar intereses e ISR. Confundirlas es un error tipico.
6. El estado de flujos de efectivo (NIF B-2) clasifica las entradas y salidas de efectivo en tres categorias. Cuales son?
El estado de flujos de efectivo (NIF B-2) clasifica los flujos en actividades de operacion, inversion y financiamiento; no debe confundirse con los grupos de razones financieras.
7. El analisis financiero por razones que compara los indicadores de una empresa contra el promedio de la industria o de un competidor en un mismo momento se denomina:
Gitman y Zutter distinguen el analisis de corte transversal (vs. industria o competidor en una misma fecha) del de series de tiempo (historico de la propia empresa).
8. Una empresa presenta activo circulante de $600,000 y pasivo circulante de $300,000. Aplicando la razon circulante de Gitman y Zutter, cual es su liquidez corriente?
Razon circulante = Activo circulante / Pasivo circulante = 600,000 / 300,000 = 2.0; por cada peso de deuda de corto plazo hay dos pesos de activo circulante.
9. Con activo circulante de $600,000, inventarios de $200,000 y pasivo circulante de $300,000, cuanto vale la prueba del acido (razon rapida) segun Gitman y Zutter?
Prueba acida = (Activo circulante - Inventarios) / Pasivo circulante = (600,000 - 200,000) / 300,000 = 1.33. Se excluye el inventario por ser el activo circulante menos liquido.
10. Si una empresa tiene activo circulante de $600,000 y pasivo circulante de $300,000, cual es su capital de trabajo neto (CTN)?
CTN = Activo circulante - Pasivo circulante = 600,000 - 300,000 = 300,000; mide el colchon de liquidez (Gitman y Zutter; Van Horne).
11. Una empresa registra costo de ventas de $600,000 y un inventario promedio de $100,000. Conforme a Gitman y Zutter, cual es la rotacion de inventarios?
Rotacion de inventarios = Costo de ventas / Inventario promedio = 600,000 / 100,000 = 6 veces. Gitman y Zutter usan el costo de ventas, no las ventas, en el numerador.
12. Si la rotacion de inventarios de una empresa es de 6 veces al ano, cual es la edad promedio del inventario (dias)?
Edad promedio del inventario = 365 / Rotacion = 365 / 6 = 60.8 dias (Gitman y Zutter).
13. Una empresa tiene cuentas por cobrar de $150,000 y ventas a credito anuales de $1,800,000. Segun Gitman y Zutter, cual es su periodo promedio de cobro (PPC)?
PPC = Cuentas por cobrar x 365 / Ventas = 150,000 x 365 / 1,800,000 = 30.4 dias. Se usan ventas, no costo de ventas, en el denominador.
14. Una empresa tiene cuentas por pagar de $120,000 y compras anuales de $1,460,000. Cual es el periodo promedio de pago (PPP) segun Gitman y Zutter?
PPP = Cuentas por pagar / (Compras anuales / 365) = 120,000 / (1,460,000 / 365) = 30 dias. Se usan las compras, no las ventas.
15. Con ventas de $1,000,000 y activos totales de $800,000, cual es la rotacion de activos totales segun Gitman y Zutter?
Rotacion de activos totales = Ventas / Activos totales = 1,000,000 / 800,000 = 1.25; mide la eficiencia en el uso de activos para generar ventas.
16. Una empresa tiene pasivo total de $600,000 y activo total de $1,000,000. Cual es su indice de endeudamiento (deuda a activos) segun Gitman y Zutter?
Indice de endeudamiento = Pasivo total / Activo total = 600,000 / 1,000,000 = 60%; el 60% de los activos esta financiado con deuda.
17. Una empresa tiene UAII (EBIT) de $250,000 e intereses de $50,000. Cual es su razon de cobertura de intereses (cargos de interes fijo) segun Gitman y Zutter?
Cobertura de intereses = UAII / Intereses = 250,000 / 50,000 = 5.0 veces. Se usa la UAII (antes de intereses e impuestos), no la utilidad neta.
18. Con ventas de $1,000,000 y utilidad bruta de $400,000, cual es el margen de utilidad bruta segun Gitman y Zutter?
Margen bruto = Utilidad bruta / Ventas = 400,000 / 1,000,000 = 40% (Gitman y Zutter, razones de rentabilidad).
19. Una empresa obtiene utilidad neta de $80,000 sobre ventas de $1,000,000. Cual es su margen de utilidad neta segun Gitman y Zutter?
Margen neto = Utilidad neta / Ventas = 80,000 / 1,000,000 = 8%; no debe confundirse con el ROA, que usa activos.
20. Con utilidad neta de $80,000 y activos totales de $800,000, cual es el rendimiento sobre los activos (ROA) segun Gitman y Zutter?
ROA = Utilidad neta / Activos totales = 80,000 / 800,000 = 10%; tambien llamado rendimiento sobre la inversion (RSI).
21. Una empresa tiene utilidad neta de $80,000 y capital contable de $400,000. Cual es su rendimiento sobre el capital (ROE) segun Gitman y Zutter?
ROE = Utilidad neta / Capital contable = 80,000 / 400,000 = 20%; usa el capital, no los activos (eso seria el ROA).
22. El sistema DuPont, desarrollado en la empresa DuPont (Donaldson Brown), descompone el ROE como producto de:
El analisis DuPont expresa ROE = Margen neto x Rotacion de activos totales x Multiplicador del capital (Activo/Capital), separando eficiencia, uso de activos y apalancamiento.
23. Una empresa tiene margen neto de 8%, rotacion de activos de 1.25 y multiplicador de capital de 2.0. Aplicando el sistema DuPont, cual es su ROE?
ROE DuPont = Margen neto x Rotacion de activos x Multiplicador del capital = 8% x 1.25 x 2.0 = 20%.
24. El precio de mercado de una accion es $50 y su utilidad por accion (UPA) es $5. Cual es la razon precio/utilidad (P/U) segun Gitman y Zutter?
P/U = Precio de mercado por accion / Utilidad por accion = 50 / 5 = 10; el mercado paga 10 veces la utilidad. Su inverso seria el earnings yield.
25. Una empresa tiene utilidad neta disponible para accionistas comunes de $80,000 y 16,000 acciones en circulacion. Cual es la utilidad por accion (UPA)?
UPA = Utilidad neta disponible para accionistas comunes / Numero de acciones = 80,000 / 16,000 = 5.0 por accion (Gitman y Zutter; NIF B-3).
26. La tecnica que expresa cada partida como porcentaje de una base del mismo periodo (ventas = 100% en el estado de resultados; activo total = 100% en el balance) se denomina:
El analisis vertical o de porcientos integrales (estados de tamano comun) expresa cada partida como porcentaje de una base del mismo periodo; el horizontal compara entre periodos.
27. En un estado de resultados con ventas de $1,000,000 y costo de ventas de $600,000, que porcentaje representa el costo de ventas en un analisis vertical (porcientos integrales)?
En el analisis vertical del estado de resultados, la base es ventas (100%): CV / Ventas = 600,000 / 1,000,000 = 60% de las ventas.
28. La tecnica que compara una misma partida entre dos o mas periodos, calculando la variacion absoluta y relativa, se denomina:
El analisis horizontal compara una misma partida entre dos o mas periodos; variacion % = (Ano2 - Ano1) / Ano1. No debe confundirse con el vertical (porcientos integrales).
29. Las ventas de una empresa pasaron de $1,000,000 en el ano 1 a $1,200,000 en el ano 2. Cual es la variacion relativa segun el analisis horizontal?
Variacion % = (Ano2 - Ano1) / Ano1 = (1,200,000 - 1,000,000) / 1,000,000 = +20% (analisis horizontal de variaciones).
30. Cual de las siguientes afirmaciones distingue correctamente liquidez de solvencia segun la literatura financiera estandar?
Segun Gitman y Van Horne, la liquidez es la capacidad de pagar obligaciones de corto plazo y la solvencia la de cubrir obligaciones totales o de largo plazo; no son sinonimos.
31. Una empresa tiene UAII de $250,000, depreciacion de $80,000 y amortizacion de $20,000. Cual es su EBITDA?
EBITDA = UAII + Depreciacion + Amortizacion = 250,000 + 80,000 + 20,000 = 350,000; es proxy del flujo operativo y excluye el costo financiero.
32. El Valor Economico Agregado (EVA), definido como NOPAT menos (Capital invertido x CPPC) y usado para corregir las limitaciones de la utilidad contable, es una marca atribuida a:
El EVA = NOPAT - (Capital invertido x CPPC) es marca de Stern Stewart & Co. y mide la creacion de valor por encima del costo de capital. El BSC si es de Kaplan-Norton.
33. Una empresa tiene NOPAT de $175,000, capital invertido de $1,000,000 y un CPPC de 12%. Cual es su EVA y que indica?
EVA = NOPAT - (Capital invertido x CPPC) = 175,000 - (1,000,000 x 12%) = 175,000 - 120,000 = 55,000 positivo, por lo que crea valor (Stern Stewart & Co.).
34. Un analista compara las razones de inventarios de dos empresas: una valua inventarios por PEPS y otra por costo promedio. Que advertencia de Gitman y Zutter aplica?
Gitman y Zutter advierten que para comparar razones entre empresas deben usarse los mismos criterios contables y periodos; metodos distintos (p. ej. de inventarios) distorsionan la comparacion.
35. En el analisis vertical del estado de resultados, cual partida sirve como base (100%) segun la NIF B-3 y Gitman y Zutter?
La base 100% del analisis vertical del estado de resultados son las ventas netas (ventas totales menos devoluciones, rebajas y descuentos sobre ventas), no las brutas.